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第二阶段：1991年至1997年。该阶段韩国进一步放开资本账户，包括在1991年期推出全面利率自由化计划；1992年引入QFII制度；1993年公布《开放金融和资本市场三阶段蓝图》；1994年至1997年先后对国际投资者开放公共债券以及企业债等不同类型的债券市场。

海通宏观姜超、于博等：下行压力加大，改革激发活力①经济下行压力加大会议延续了7月底会议“当前经济运行稳中有变”的判断，但同时也指出，“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”。会议强调，对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。这意味着高层对经济下行的趋势和成因已有充分认识，对待风险的态度也从防范升级为应对。

公告还显示截至2018年10月23日，公司控股股东贾跃亭持有公司约为10亿股，占公司总股本的25.08%，其中约8.74亿股已质押，占公司总股本的21.90%；其所持有公司股票被全部冻结、轮候冻结。贾跃亭先生所持股份较2018年6月30日累计减少2390.82万股。

同时在9月24日澳洲联储主席洛威进一步表示，可能需要进一步的货币政策宽松，国内主要的不确定性是家庭支出方面，将在10月份的议息会议上评估所有的信息。暗示了进一步降息的信号。在洛威轮番表态后，多家机构将澳洲联储第三次降息的时间从11月调至10月。

债市开放对金融市场的影响分析债市开放能便利资金的自由流动和套利交易，进而增强内外部利率的联动性。在资本自由流动下，为保持国内货币政策的相对独立性，新兴国家货币的波动性会加大。此外，投机性的热钱流入也会增加一国的金融脆弱性。第一，债市开放将增强利率的联动性。当新兴国家与欧美发达国家利差扩大时，将吸引外资进入新兴市场，最终导致两者利差趋于收敛。以韩国为例，2009年三季度，韩美利差处于204BP的高位，导致外资在2009年至2010年大幅流入韩国债市，国债市场外资占比从18%上升到25%。短期内的外资流入带动韩国10年期国债收益率从2009年三季度末的5.35%显着下降123BP至2010年三季度末的4.12% （见图8）。

2）政策维稳市场，融资探底回升。18年下半年宏观政策转向稳杠杆，积极财政发力，支持民企融资力度加强，表明本轮的政策底已经出现。而19年1月金融数据超预期，社融提前见底回升，或预示融资底已探明，经济见底也已不远。按照市场底领先经济底的规律，股市此前或已探明了底部区域。