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转债具备长期配置价值。作为类权益的风险资产，我们认为转债具备长期配置价值。行业方面，19年流动性宽松利好成长股的估值提升；经济通胀下行则利好弱周期行业，关注成长+弱周期板块的机会。策略方面，19年市场风格将更加平衡，混合型策略或最佳。转债择券要兼顾正股估值以及转债溢价率、价格等因素。

“突破深层次体制机制障碍，保证基本消费经济、实惠、安全，培育中高端消费市场，形成若干发展势头良好、带动力强的消费新增长点。”国家发改委有关负责人说，同时健全质量标准和信用体系，营造安全放心的消费环境。服务型消费承载新期盼对中国经济增长贡献超7成的消费，已成为支撑中国经济最重要的力量。

最后，分析师提醒投资者还要留意市场最大不确定性因素——特朗普的发言。在本周三美国GDP数据公布前，特朗普曾表示“美国经济前所未有的好”，引发了市场热议。据悉，美国总统有权提前获悉GDP、非农等重要数据，特朗普在去年6月份也曾发文暗示非农数据将带来较大正面反响，疑似提前“泄露天机”。

资料来源：ADB， 彭博，中银香港经济研究第三，国际资本流动影响国际收支及外汇储备。资本市场开放下的外资流入会增加一国的资本账户盈余，有利于国际储备资产的积累；反之，外资流出会减少一国的外汇储备，导致其金融风险上行。2016年年底，为抑制林吉特面临的投机性压力，马来西亚政府禁止国际投资者参与林吉特离岸外汇衍生品交易，从而导致市场流动性短缺，使外资大规模流出马来西亚债券市场：2016年11月至2017年1月期间，马来西亚资金外流规模达63亿美元，国债市场外资占比从32%降至25%，外汇储备在三个月内锐减3%至977亿美元，马来西亚应对外部冲击的能力随之下降。

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预案方面，19年以来新增转债预案28只，总金额187亿元左右；数量和规模均低于18年同期。截至19年3月1日，待发新券共5227亿元，其中转债195只，合计金额4446亿元。存量转债情况统计：目前已上市的转债共有135只，金额2840亿元左右。从行业情况来看，目前存量转债涵盖了29个中信一级行业中的28个，基本等于全行业覆盖。从数量来看，化工（12只）、汽车（11只）、传媒（10只）、电子（10只）等板块的转债个数较多；从规模来看，银行转债（756亿元）、石油石化（365亿元）等规模较大。