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图表26：消费板块龙头股估值明显低于非龙头股来源：Wind，中泰证券研究所图表27：周期板块龙头股估值明显低于非龙头股来源：Wind，中泰证券研究所在步入存量经济的大背景下，即使过去业绩较优的小公司相对大公司也渐显弱势。我们筛选了近10年中有8年ROE超过10%的公司，按公司市值分为大公司组和小公司组。近2年间，业绩优异的小公司组业绩下滑，估值回落；大公司组业绩与估值则呈上升态势。这意味着存量经济下，向龙头大公司集中是大趋势。

12月4日，“中国社会科学院财经战略研究院成果发布会：《中国县域经济发展报告（2018）》暨全国百强县案例报告”在北京举行。会议上，住房大数据联合实验室发起人、中国社科院竞争力模拟实验室副主任邹琳华在发布《全国百县房地产市场监测报告》和《全国百县政府债务监测报告》时表示，当前部分县（市）无节制供地推盘，或会导致房地产库存进一步升高，进一步增加风险。

现场嘉宾对李克强的致辞多次致以热烈掌声。致辞后，李克强还就中国宏观经济等回答了提问。世界经济论坛主席施瓦布和保加利亚总统拉德夫、孟加拉国总理哈西娜、格鲁吉亚总理巴赫塔泽等政要，以及来自100多个国家和地区的各界代表1900余人与会。肖捷、何立峰出席。

好消息是，这两天有关国家对华为参与5G建设的态度有了积极转变，表示不会排斥华为设备。这是正确的选择。毕竟，5G技术不是某一个或几个国家的专属，而是各国交流合作的产物。封杀华为可能意味着错过5G时代的发展快车。责任编辑：贾兆恒荷兰国际集团（ING）首席经济学家卡斯滕-布尔泽斯基（Carsten Brzeski）周四在一份报告中表示：“（欧洲央行）的声明带有一定程度的恐慌，因为欧洲央行的基本预期仍是逐步复苏，而2020年和2021年的预测几乎没有下调。”

截至6月19日9：55，华晨中国跌2.35%，报14.14港元。责任编辑：李双双李迅雷专栏|大跌之后谁将胜出——依据确定性溢价寻找投资标的来源：中泰证券资管本文说明及摘要：自本微信公众号发表《市场正在给确定性溢价》一文后，引起大家关注和热议。为此，中泰证券研究所金融工程团队通过对不同市场的上市公司数据进行整理和加工，进一步论证“确定性溢价”在A股市场正逐步得到实现。在A股市场开放度不断提高的进程中，投资理念也在向成熟市场靠拢，使得市场开始重构估值体系，从而带来新的投资机会和风险。

责任编辑：王帅原标题：精修利率传导“最后一公里”新LPR报价20日亮相。“两轨并一轨”，畅通货币政策传导机制，迈出重要步伐。未来，利率市场化改革将继续深入，畅通利率传导“最后一公里”还需在丰富定价参考、提升中小银行定价能力等方面继续发力。目前，利率传导不畅的主要障碍在于利率“双轨”，即以存贷款基准利率为定价基准的信贷市场利率和完全市场化的货币市场利率。货币政策要发挥对实体经济的支持作用，对市场预期的引导是必然环节。但在利率“双轨”的情况下，市场主体的“参照系”不明确，只能根据央行和金融机构不同交易利率的变动来推测政策调控的意向，影响了货币政策对预期的调节能力。