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大萧条金融周期在经历了上世纪20年代经济迅猛发展、监管逐步放松、信贷快速扩张的金融上半场后，货币政策骤然紧缩使得金融周期进入下半场，而后续宏观政策的失误以及贸易保护主义抬头导致美国乃至世界经济均持续陷入萧条。储贷危机金融周期在20世纪80年代经历了信贷扩张、政府兜底储贷协会导致投机盛行、房产泡沫堆积的金融周期上半场后，内外部冲击致使储贷危机爆发，美国进入金融周期下半场，大量储贷协会及银行倒闭，信用极度紧缩，美国经济从繁荣走向衰退。

央行行长之间的口水战反映出他们看待经济形势发展的根本差异，他们的判断可能被各自经济的不同表现所影响。虽然德国制造业陷入衰退，但国内经济依然活跃，失业率创下历史新低。荷兰正在努力应对房地产市场的繁荣。意大利需要维持低利率以应对其庞大的公共债务。

据公司2019年半年报数据显示，武汉天马微电子当期实现营收规模24.10亿元，占公司总营收的比重为10.30%。在疫情应对上，公司公告表示，从目前情况来看，公司材料库存能满足当前生产需要，公司也已通过采取积极协调物流渠道、与供应商协商、向相关主管部门申请支持等方式，努力保障后续原材料按需进场。公司将持续评估物流、员工返岗、上下游产业配套等因素，并积极采取相关的应对措施，在防控疫情的同时做好生产经营管理。

风险提示：中美贸易摩擦升级；政策推动不及预期目录1 金融周期基础概念与美国金融周期整体回顾1.1 金融周期与经济周期区别：更关注信用和房地产相互强化对实体经济的影响1.2 美国金融周期整体回顾：三轮金融周期从顶部进入下半场均伴随影响深远的经济危机

从已经公布的相关调查报告的地区发现，各地今年上半年出生人口下降明显，一、二孩出生数整体呈现下降态势。“这是我意料之中的。预计2018年出生人口会比2017年少两三百万，也就是出生人口有可能降到1500万以下。未来几年还会持续减少，但减幅会下降，之后会有一二十年的平台或缓慢萎缩期，再之后又会是一次大雪崩。”8月24日，一直力推全面放开生育政策的人口专家黄文政接受《华夏时报》记者采访时表示，这次出生人口下降的主要原因是两个，一是育龄高峰期女性急剧萎缩以及二孩政策导致的生育堆积释放趋于结束，长期来看是生育意愿低迷。

问：觉得谁对绝艺胜算大些？童梦成：对绝艺，柯洁胜算最大，因为赢过一盘，我觉得他最厉害。问：如何评价自己棋风？童梦成：自己棋风偏稳健，但不够全面，有些地方还要向绝艺等AI学习。问：感觉最新的AlphaGo布局教学工具如何？童梦成：很多方面都值得借鉴，不过由于不知道后续手段，所以只能参考。除了AlphaGo，绝艺是最强AI，也在不断提高，人类已无法超越了。