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看好利率债和城投及基建相关领域当前经济稳中有变，经济下行压力有所加大，本次政治局会议继续强调六个“稳”字，我们认为六个“稳”字将越来越重要，去杠杆则会越来越弱化，如果两者出现矛盾，将会更加服从以稳为主的政策基调，因此我们认为货币政策将持续宽松，年底左右降准的概率仍然存在。基本面下行压力加大及货币政策持续宽松的情况下，我们继续看好利率债表现，预计本轮10年期国债收益率底部可能为3.3%。今日国办发文再次强调基建补短板及保障地方政府融资平台的合理融资功能，因此债市我们仍继续看好基建类城投债，权益市场与基建相关的主题板块也可能将迎来一定投资机会。

科研投入提高同样带来了广州新产品的释放潜力。新能源汽车和无人驾驶创新企业成了广州培育的重点行业。对于这些已经进入减量发展的一线城市而言，当前应继续坚持创新驱动，加快新旧动能转换，加快提升供给质量，以供给创新释放消费潜力。同时，通过推动科技成果转化，培育更多新技术、新产业、新业态和新模式，为全年经济的稳定增长注入新动力。

“大难临头各自飞”，“萝卜章”事件引发金融机构间的信任危机，利率风险演化为流动性冲击。2016年债券牛市中，机构普遍有很强的代持需求（隐性杠杆、借表及募集资金前提前收集筹码等多种诉求），助长了债市加杠杆行为。而按照监管要求，要实现场内加杠杆需要满足多重监管条件，例如公募基金场内回购融资形成的净杠杆不超过40%、证券公司质押回购融资规模、注册资本不超过80%等，账户成立前的间接建仓，因此场外“代持”成为机构绕过监管的“潜规则”。在债券牛市中，代持双方都会获利，不会产生什么问题。但2016年四季度债市快速调整，资金和利率的上行使得债券投资者损失惨重，大难临头各自飞，亏损一方不认账，进而引发了“萝卜章”事件。

就在机构投资者、中小散户未能及时脱离“雷区”的同时，身为上市公司的内部人士，多家公司的大股东、高管却顺利完成精准减持。统计2018年12月~2019年1月期间的重要股东持股变动情况，天神娱乐、掌趣科技、富临精工、联创互联等17家“业绩爆雷”股的高管均出现减持行为。

珠海国资委在这次活动中到底起什么作用，值得关注。媒体上常常出现“珠海国资委依然没有对此公开表态”的说法，现在出现的“最终批准”的说法。而在整个混改活动中，如果放弃主导权，是管资本的严重缺位。董明珠的身份特殊，董事长与总裁都由她担任，但是在产权发生变更时，应该由真正的出资人代表来做主，而不是职业经理人做主。作为一家国资控股上市公司，格力电器有时“脱缰”，不完全按珠海国资委的意志行走，有些是合理的，从改革角度考虑，国资委不应该管经营。但是，也不应该因此走向另一个极端，索性连资本也不去管了。你是国资委，就承担着国有资产保值增值的使命与任务。管资本，很重要的是管资本的投资与退出。决定产权命运的事情，完全交给职业经理人去办。这就是出资人管资本职能严重缺位了。不管结果怎样，都会留下诟病。

此前有媒体报道，新城控股将“暂停巨款拿地”，新城方便称，在当前时刻，公司在投资拓展等方面采取相对稳健的措施，是经营工作上的正常需要。有知情人士向澎湃新闻表示，不仅仅是暂停巨款拿地，公司正在对已经拿到、但并未支付款项的项目寻求退出处理，包括住宅和吾悦广场。