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华创策略王君团队：珍惜年内难得反弹窗口点评：横向对比历次政治局会议，从此次政治局会议定调或有以下几点边际变化：1）本次会议更加正视经济下行压力。会议提及“当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露”，在正视中针对内外部环境变化、经济换挡中采取预见性的有效措施。对经济下行压力的高度重视，增强预见性并及时采取对策引导经济从高速度向高质量的平稳过渡。

随后，央行增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。此举有利于缓解当前市场存在的“一刀切”和信用分层问题，但是在中小行自身经营风险犹存的背景下，银行间流动性传导渠道的修复可能并不容易，银行间负债端差距的拉大难以回到过去，需要监管机构采取定向措施加以干预。因此，包商事件导致的Flight to Quality和评级利差拉大等现象仍将持续。

证监会严禁债券超低价承销及向投资者返费行为证监会网站18日在“公司债券日常监管问答”栏目中就有关债券承销乱象的两个问题进行了回答。首先，对于交易所债券市场个别承销机构承销费率远低于正常费率的情况，监管部门如何应对，以防止相关行为妨碍公平竞争、扰乱市场秩序？对此，证监会表示，对于行业中存在的妨碍公平竞争，扰乱市场秩序的行为，证监会高度关注，并严格按照相关规定严肃处理。

农业人口在美国总人口中的占比不到1.8%，但他们不仅养活了美国3亿多人口，还出口了占全球出口总量一半的粮食。据统计，中国是美国农产品的第二大进口国，15%的美国出口农产品输往中国。其中，中国是美国大豆的最大进口国，进口量占美国出口量的62%；中国还是美国棉花的第二大市场，进口量占美国出口量的14%。

平安普惠科技助力和模式创新双管齐下。平安普惠首创了“普惠信贷聚合模式”。低息三农贷款产品是该模式在三农领域的实践。在客户终端，农担公司的基层优势得到充分发挥，实现人群的精准、高效触达。在风险评估层面，平安普惠的智能风控系统将碎片化的农户信息进行线上化、数据化处理，形成可用于量化分析的信用档案,与农担公司的线下风控相结合,优势互补。风险分担方面，平安普惠和农担的联合增信机制，降低了风险的集中度；多元资金方的参与扩充了三农信贷的供给潜能。借助聚合模式，不同机构的业务属性、服务网络、风险管理、科技研发方面的优势被聚拢，共同纾解三农人群融资难题。

四季度亮点是进口博览会和改革开放四十周年活动会议要求，要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。我们认为，四季度的亮点正在于此。11月5日-10日中国将在上海举行首届国际进口博览会。年初以来我国一直主张以开放的姿态去解决贸易摩擦问题，扩大进口依然是今年的政策主题。我们预计此次博览会将拉动进口，进一步优化我国全球贸易格局。另外，贸易摩擦有望加快对外开放的步伐，叠加上改革开放40周年因素影响，我们认为市场较大机会在于对外开放方面。而真正的政策性利好仍需中央全会的层次释放，在改革开放领域有更加实质性的举措。